Banxico mantendrá recortes a la tasa, pero con ajustes más prudentes ante repunte inflacionario

Ante el repunte de la inflación y la persistente debilidad de la actividad económica, el Banco de México (Banxico) anticipó que continuará con los recortes a la tasa de interés de referencia, aunque estos serán de menor magnitud a los realizados previamente.

En las minutas de su más reciente reunión de política monetaria, en la que se redujo la tasa en 50 puntos base para ubicarla en 8.00 por ciento, la Junta de Gobierno modificó su postura y señaló que “valorará recortes adicionales a la tasa de referencia”, en lugar de “considerar ajustarla en magnitud similar”, como había indicado anteriormente. Este cambio refleja una posible moderación en la intensidad de los ajustes futuros.

La mayoría de los integrantes destacó que la inflación general aumentó de 3.93 por ciento en abril a 4.51 por ciento en la primera quincena de junio, impulsada por incrementos tanto en el componente subyacente como en el no subyacente. Algunos señalaron que la inflación subyacente se ha mantenido por encima del límite superior del intervalo de variabilidad y ha mostrado una tendencia al alza.

Sin embargo, la mayoría también coincidió en que los riesgos a la baja para la actividad económica podrían derivar en menores presiones inflacionarias hacia adelante. Aun así, no todos compartieron esta visión. Un miembro del órgano colegiado advirtió que, pese al estancamiento actual, no se prevé una recesión que debilite lo suficiente la demanda agregada, por lo que la expectativa de una inflación más baja por condiciones de holgura no sería realista.

Respecto al diferencial de tasas con Estados Unidos, casi todos los integrantes consideraron que el debilitamiento del dólar ofrece margen para seguir reduciendo ese diferencial sin generar presiones en el tipo de cambio. Por ello, la mayoría estimó que aún hay espacio para aplicar ajustes adicionales a la tasa objetivo.

Analistas de Monex interpretaron que, pese al repunte inflacionario, Banxico continuará con la disminución de la tasa de referencia, aunque con recortes más prudentes. Argumentaron que el entorno de debilidad económica ayudará a moderar la inflación, especialmente en servicios; que la postura monetaria sigue siendo restrictiva; y que la depreciación del dólar permite acotar el diferencial de tasas con Estados Unidos sin afectar la estabilidad cambiaria.

“Considerando lo anterior, estimamos que el Banco de México recortará su tasa de interés de referencia en medio punto porcentual en su reunión del 7 de agosto, ubicándola en 7.75 por ciento”, concluyó la firma.